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轉(zhuǎn)型金融是新事物，相當于綠色金融的有效補位，可以覆蓋綠色金融無法觸及的“灰色地帶”，為碳密集型行業(yè)提供財政支撐。通過與綠色金融優(yōu)勢互補，解決高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型資金缺口以及融資難題。

近日，全國首筆公正轉(zhuǎn)型貸款在山西省大同市落地，發(fā)放對象是晉能控股煤業(yè)集團有限公司，貸款金額為1億元。公正轉(zhuǎn)型貸款是轉(zhuǎn)型金融的重要組成部分,旨在為碳密集型行業(yè)低碳和公正轉(zhuǎn)型提供金融支持。

轉(zhuǎn)型金融是新事物，相當于綠色金融的有效補位，可以覆蓋綠色金融無法觸及的“灰色地帶”，為碳密集型行業(yè)提供財政支撐。通過與綠色金融優(yōu)勢互補，解決高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型資金缺口以及融資難題。

提供金融支撐

綜合《G20轉(zhuǎn)型金融框架》、經(jīng)合組織、氣候債券倡議組織等相關(guān)定義，轉(zhuǎn)型金融指對市場實體、經(jīng)濟活動和資產(chǎn)項目向低碳和零碳排放轉(zhuǎn)型提供的金融支持，主要針對傳統(tǒng)碳密集型行業(yè)和高環(huán)境影響行業(yè)。

“轉(zhuǎn)型金融是一個比較新的概念，統(tǒng)一的定義還在形成過程中。”中金研究院執(zhí)行總經(jīng)理陳濟接受《中國能源報》記者采訪時表示，“國際各界對于轉(zhuǎn)型金融支持對象的側(cè)重點有所區(qū)別，我國對轉(zhuǎn)型金融的定義同時涵蓋經(jīng)濟活動、市場主體和資產(chǎn)項目三個方面。”

陳濟介紹稱，與全球主要經(jīng)濟體一樣，我國轉(zhuǎn)型金融的發(fā)展處在起步階段，相關(guān)金融機構(gòu)的實踐以探索性為主，監(jiān)管部門還在加緊開展研究。

據(jù)了解，中國人民銀行于2021年啟動轉(zhuǎn)型金融研究工作，已初步明確轉(zhuǎn)型金融的基本原則，并組織開展了鋼鐵、煤電、建筑建材、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型金融標準研究；銀行間市場和交易所市場作為兩大主體，也在不斷探索制定轉(zhuǎn)型金融工具的發(fā)行上市審核規(guī)則和界定標準，明確低碳轉(zhuǎn)型公司債券定義、投向低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的募集資金金額以及低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。

中國人民銀行去年提出，要以支持綠色低碳發(fā)展為主線，繼續(xù)深化轉(zhuǎn)型金融研究，實現(xiàn)綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的有序、有效銜接，形成具有可操作性的政策舉措。

全球范圍來看，轉(zhuǎn)型金融仍然是一個模糊的議題，定義工作亟待持續(xù)推進。惠譽常青指出，在不同行業(yè)和社會、政治及經(jīng)濟背景下，定義方法有所不同。盡管歐盟在制定綠色金融標準方面一直處于領(lǐng)先地位，但亞洲則因其經(jīng)濟高度依賴于碳密集型行業(yè)而在轉(zhuǎn)型金融方面一馬當先。

填補資金缺口

“我國發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的主要優(yōu)勢是巨大的棕色資產(chǎn)規(guī)模。”陳濟坦言，“轉(zhuǎn)型金融作為綠色金融的有益補充，可以彌補綠色金融對于高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型支持的不足。”

所謂棕色資產(chǎn)，主要是指高污染、高能耗、高水耗等非環(huán)境友好型經(jīng)濟活動中形成的可以帶來確定效益的資產(chǎn)，包括火電、鋼鐵、建材、有色金屬、石化、造紙等行業(yè)，而這些無疑是推進“雙碳”目標和氣候治理進程的重點和難點。盡管轉(zhuǎn)型金融和綠色金融都因支持低碳轉(zhuǎn)型應運而生，但在作用目的、支持領(lǐng)域和評估標準方面均存在差異。

在作用目的方面，轉(zhuǎn)型金融促進高碳產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，而綠色金融扶持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展；在支持領(lǐng)域方面，轉(zhuǎn)型金融主要促進煤電等棕色產(chǎn)業(yè)的減排與轉(zhuǎn)型，而綠色金融主要支持水電、風電、和新能源汽車等深綠產(chǎn)業(yè)的綠色增量；在標準評估方面，轉(zhuǎn)型金融以更好實現(xiàn)階段性減排為目標，其側(cè)重轉(zhuǎn)型過程而非結(jié)果，所以其標準需要動態(tài)評估，綠色金融則以綠色為導向，更強調(diào)經(jīng)濟發(fā)展結(jié)果而非具體過程，所以綠色金融標準相對靜態(tài)。

根據(jù)中金公司估算，為實現(xiàn)碳中和目標，我國電力、交通運輸和建筑等高碳行業(yè)的投資需求最大，分別為67.4萬億元，37.4萬億元和22.3萬億元。

綠色金融對投資標的的嚴格限制加劇了高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型面臨的資金供求矛盾。在供給側(cè)，國際上不少金融機構(gòu)簡單地將所有與化石能源相關(guān)的活動列為“禁止融資”類別，甚至開始從化石能源相關(guān)領(lǐng)域撤資；在需求側(cè)，在所有與碳中和相關(guān)的行業(yè)中，碳密集型行業(yè)的融資需求最大。

“我國能源結(jié)構(gòu)仍然以煤為主，現(xiàn)階段難以減輕對煤炭的依賴，需要更多金融資源。”陳濟表示，“轉(zhuǎn)型金融既可以助力煤炭清潔高效利用，還可以幫助挖掘高碳行業(yè)凈零轉(zhuǎn)型潛力，成為新形勢下平衡經(jīng)濟增長和低碳轉(zhuǎn)型目標的抓手。”

對于那些依靠煤炭資源的地區(qū)，轉(zhuǎn)型過程中出現(xiàn)的財政收入減少、勞動力再就業(yè)等問題，一旦處理不好很容易產(chǎn)生社會問題。“解決這樣的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，一方面要求財政政策通過再分配的方式，協(xié)調(diào)我國綠色轉(zhuǎn)型中的地區(qū)差異和利益不平衡；另一方面，利用轉(zhuǎn)型金融工具，給予高碳資產(chǎn)公正轉(zhuǎn)型所需金融服務，緩解此類地區(qū)的經(jīng)濟和社會壓力。”

促進“綠色變身”

對高碳排行業(yè)仍是經(jīng)濟增長主要支撐的國家和地區(qū)而言，轉(zhuǎn)型金融擁有更廣闊的發(fā)展空間。相較于發(fā)達經(jīng)濟體，轉(zhuǎn)型金融在發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體的氣候融資領(lǐng)域可以發(fā)揮更大作用。

惠譽常青ESG研究組聯(lián)席董事賈菁薇對《中國能源報》記者表示，相比綠色金融、低碳金融等分支，轉(zhuǎn)型金融更細分，其意義是幫助高碳行業(yè)“綠色變身”。“符合要求的綠色經(jīng)濟活動非常有限，尤其是在我們所處的新興市場中，面臨由高碳排行業(yè)驅(qū)動經(jīng)濟增長的模式，如果要實現(xiàn)凈零排放，需要快速加大投融資，幫助這類企業(yè)行業(yè)轉(zhuǎn)型。”

賈菁薇介紹稱：“發(fā)達市場如歐盟，關(guān)注點更多放在綠色環(huán)保行業(yè)，并未太多考慮還沒有那么綠的行業(yè)，但這些行業(yè)卻是目前社會發(fā)展中必要的存在，而且有很大潛力會變得更綠，比如天然氣、核能、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。以亞太和歐盟為例，這兩個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展節(jié)奏和速度存在較大差距。歐盟國家經(jīng)濟高度發(fā)達，發(fā)展速度減緩，但亞洲很多國家還處于快速上升的增長期且仍以出口為導向，這使得兩個地區(qū)實現(xiàn)凈零目標的時間表并不相同。在這一過程中，新興經(jīng)濟體還需要依賴化石燃料，高碳排行業(yè)、重工業(yè)制造依舊是經(jīng)濟增長的支柱。”